Στα εταιρικά ομόλογα ποντάρουν τώρα οι χρηματιστηριακές

Μετά από ένα καχεκτικό 2016 και ένα ακόμη χειρότερο πρώτο φετινό δίμηνο, οι εγχώριες χρηματιστηριακές εταιρείες ποντάρουν στο σενάριο της θετικής αξιολόγησης και της έκδοσης μεγάλων εταιρικών εκδόσεων ομολόγων.

Σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, το 2016 ήταν μια ακόμη χρονιά που έκλεισε με ζημίες για την πλειονότητα των χρηματιστηριακών εταιρειών.

«Εκτιμώ ότι η πλειονότητα των χρηματιστηριακών εταιρειών -και των θυγατρικών των τραπεζών συμπεριλαμβανομένων- θα ανακοινώσει ζημιογόνα αποτελέσματα, ενώ στις περιπτώσεις των κερδοφόρων ΑΧΕ, τα νούμερα θα είναι πολύ χαμηλά. Το κυριότερο χαρακτηριστικό της προηγούμενης χρονιάς ήταν οι περικοπές κόστους. Το 2016 ήταν μια καχεκτική χρονιά για τον κλάδο, χειρότερη από το 2015 των capital controls και ακόμη χειρότερη από αυτή του 2014» δηλώνεται χαρακτηριστικά, από στέλεχος της αγοράς που δεν κρύβει την απογοήτευσή του.

Οι εκτιμήσεις του συγκεκριμένου στελέχους επιβεβαιώνεται από τις μέχρι τώρα δημοσιευθείσες λογιστικές καταστάσεις για το έτος 2016, όπως φαίνεται και από τα στοιχεία του παρατιθέμενου πίνακα.

Το κακό είναι ότι με ακόμη πιο χαμηλό όγκο συναλλαγών στο Χρηματιστήριο της Αθήνας ξεκίνησε το πρώτο δίμηνο του 2017.

«Οι τζίροι στο ΧΑ είναι τόσο μικροί έτσι ώστε αν συνεχιστεί η κατάσταση αυτή ως το τέλος του έτους, ενδέχεται να δούμε την ΕΧΑΕ με μικρά ή και με καθόλου κέρδη. Σε ένα τέτοιο σενάριο, δεν θέλω να σκέφτομαι το πώς θα εξελιχτούν τα πράγματα στις χρηματιστηριακές εταιρείες» υποστηρίζεται από άλλον παράγοντα της αγοράς.

Μέσα σ’ αυτό το κλίμα, ορισμένοι προτείνουν ως τρόπο αντιμετώπισης της κατάστασης, φόρμες συνεργασίας (απλούστερες ή συνθετότερες) μεταξύ περισσότερων χρηματιστηριακών εταιρειών (πχ δημιουργία κοινού back-office) προκειμένου να μειωθεί το λειτουργικό τους κόστος.

Ωστόσο, τέτοιες φόρμες συνεργασίας δεν βρίσκουν σύμφωνους αρκετά από τα ενδιαφερόμενα μέρη:

«Τέτοιου είδους προτάσεις έρχονται κατά καιρούς και επανέρχονται. Αντιλαμβάνομαι πως η μείωση του κόστους είναι κάτι σημαντικό για τις χρηματιστηριακές εταιρείες, αλλά φοβάμαι ότι -πέρα από τα όποια εμπόδια τέτοιων εγχειρημάτων που θα πρέπει να υπερπηδηθούν- το υπάρχον πρόβλημα είναι μεγαλύτερο. Γιατί όσο και αν περικόπτεις τις δαπάνες, δεν έχει νόημα να δραστηριοποιείσαι σε μια αγορά, στο βαθμό που αυτή διατηρήσει για μεγάλο χρονικό διάστημα την τόσο χαμηλή της δραστηριότητα. Το πιθανότερο σενάριο που βλέπω είναι η συνέχιση της μείωσης του αριθμού των ΑΧΕ μέσω συγχωνεύσεων, ή μέσα από μεταφορές χαρτοφυλακίων σε άλλες» δηλώνει στο Euro2day.gr γνωστός χρηματιστής.

Πάντως, οι πλέον αισιόδοξοι κύκλοι ελπίζουν πως σε περίπτωση που προχωρήσει η περιβόητη δεύτερη αξιολόγηση και ομαλοποιηθεί η κατάσταση στην οικονομία, το ΧΑ έχει τη δυνατότητα να αυξήσει σημαντικά τον όγκο των συναλλαγών του, με δεδομένες τις χαμηλές αποτιμήσεις των εισηγμένων εταιρειών και τις ελκυστικές μερισματικές αποδόσεις δεκάδων εξ’ αυτών.

Επιπρόσθετα, σύμφωνα με τους ίδιους κύκλους, ανάσες στις χρηματιστηριακές εταιρείες θα μπορούσαν να δοθούν και από την αγορά των εταιρικών ομολόγων στο βαθμό που μέσα στους επόμενους μήνες δούμε μερικές από τις σχεδιαζόμενες εκδόσεις (κάποιες εξ’ αυτών ύψους άνω των 50 εκατ. ευρώ, ή ακόμη και άνω των 100-150 εκατ. ευρώ) να υλοποιούνται (βλέπε σχετικό πρόσφατο δημοσίευμα του Euro2day.gr).

«Αντιλαμβάνομαι πως σε ένα κλίμα αβεβαιότητας και οικονομικής κρίσης, οι επενδυτές δυσκολεύονται να αναλάβουν το υψηλό ρίσκο που συνεπάγεται η τοποθέτηση σε μια μετοχή. Ωστόσο, πολλοί εξ’ αυτών δεν θα έλεγαν όχι σε ομολογιακούς τίτλους υγιών επιχειρήσεων που θα έδιναν κουπόνι κατά πολύ υψηλότερο από αυτό των τραπεζικών καταθέσεων και που θα μπορούσαν να ρευστοποιηθούν χωρίς πρόβλημα μέσα από τη χρηματιστηριακή αγορά.

Και φυσικά, αν προχωρήσουν οι ομολογιακές εκδόσεις δύο-τριών μεγάλων ομίλων, είναι βέβαιο ότι θα ακολουθήσουν κι άλλες, γιατί οι επιχειρήσεις έχουν ανάγκη από χρηματοδότηση, σε μια περίοδο όπου οι τράπεζες δεν είναι σε θέση να τους προσφέρουν την απαιτούμενη ρευστότητα», αναφέρεται χαρακτηριστικά.