ΧΑ: «Χρυσώνουν» τους μετόχους τους οι εισηγμένες εταιρείες
Ένα δισ. ευρώ μοίρασαν φέτος 46 εισηγμένες, ποσό κατά 25% αυξημένο σε σχέση με πέρυσι και κατά 68% σε σύγκριση με το 2014. Οι διανομές χρημάτων στο «παρά πέντε» του 2016. Ποιες είναι πρώτες εκτιμήσεις για τα μερίσματα της επόμενης χρονιάς.
Το 2016 ήταν η τρίτη κατά σειρά χρονιά, όπου οι εισηγμένες εταιρείες του ΧΑ μοίρασαν μέσα από διάφορους τρόπους (μερίσματα, αποθεματικά, προμερίσματα, επιστροφές κεφαλαίου) στους μετόχους τους, αυξημένα χρηματικά ποσά, πράγμα σημαντικό σε μια περίοδο ελλιπούς ρευστότητας.
Σύμφωνα με τα στοιχεία του ATHEX Group, ενώ το 2013 είχαν δοθεί αθροιστικά στους μετόχους 504,4 εκατ. ευρώ, το ποσό αυτό ανέβηκε στα 578,5 εκατ. το 2014, στα 784,6 εκατ. το 2015 και προσέγγισε το ένα δισεκατομμύριο ευρώ το 2016!
Με βάση επίσης το ATHEX Group, ενώ το 2013 είχαν μοιράσει μετρητά στους μετόχους τους 38 εταιρείες, το 2016 οι αντίστοιχες εισηγμένες διαμορφώθηκαν στις 46, όσες περίπου το 2014 και το 2015 (από 47).
Με βάση τη συνολική κεφαλαιοποίηση (χρηματιστηριακή αξία όλων των εταιρειών) του ΧΑ, οι διανομές μετρητών οδηγούν φέτος σε μια μέση «μερισματική» απόδοση της τάξεως του 2,26%, σε σύγκριση με το 1,82% του 2015 και το 1,40% του 2014. Αυτό σημαίνει πως κατά την τελευταία διετία η μέση «μερισματική» απόδοση του ΧΑ είναι σαφώς υψηλότερη από τα επιτόκια των προθεσμιακών καταθέσεων (χαμηλότερα ή ίσα του 0,7%). Η διαφορά αυτή μάλιστα διογκώνεται κατά πολύ για όσες εταιρείες μοίρασαν μετρητά στους μετόχους τους, καθώς αυτές αποτελούν περίπου το 25% και σ’ αυτές δεν συμπεριλαμβάνονται οι έξι τράπεζες.
To γεγονός αυτό άλλωστε ερμηνεύει σε σημαντικό βαθμό το ότι οι τραπεζικές μετοχές υποχώρησαν σημαντικά μέσα στο 2016 σε αντίθεση με τους άλλους τίτλους του ΧΑ που κατά την ίδια περίοδο κατέγραψαν κέρδη.
Αξιοσημείωτο είναι ότι μόνο κατά το τελευταίο δίμηνο του 2017 είχαμε αποφάσεις για διανομή μετρητών από αρκετές εταιρείες όπως πχ της ΕΥΔΑΠ, της Ικτίνος Μάρμαρα, της Quest Holdings, της Motor Oil (προμέρισμα), της JUMBO (μέρισμα), του Μουσικού Οίκου Νάκας (επιστροφή κεφαλαίου) και της Alpha Trust ΑΕΔΑΚ (επιστροφή κεφαλαίου).
Σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, η αυξημένη τάση διανομής μετρητών στους μετόχους οφείλεται:
Πρώτον, στη βελτίωση του μέσου όρου των εταιρικών αποτελεσμάτων. Οι εισηγμένες για μια σειρά από λόγους (πχ επέκταση σε νέες αγορές, προγράμματα αναδιοργάνωσης, μείωση κόστους καυσίμων, υποχώρηση ευρώ έναντι δολαρίου, τόνωση εισερχόμενου τουρισμού) βελτιώνουν κάθε χρόνο την κερδοφορία τους από το 2013 έως και το 2015. Με βάση μάλιστα τα στοιχεία του πρώτου εξαμήνου, η συγκεκριμένη τάση συνεχίστηκε και φέτος (βλέπε στοιχεία παρατιθέμενου πίνακα). Επίσης, με βάση τις προβλέψεις των αναλυτών, το 2017 αναμένεται να εξελιχθεί σε μια χρονιά ακόμη πιο μεγάλης κερδοφορίας για τις περισσότερες μετοχές υψηλής και μέσης κεφαλαιοποίησης.
Δεύτερον, στο γεγονός ότι κατά τα πρώτα χρόνια της οικονομικής κρίσης, οι ισχυρές εταιρείες πρόσεξαν σε μεγάλο βαθμό τις ταμειακές τους ροές, με αποτέλεσμα να βρεθούν σταδιακά με πολύ υψηλή ρευστότητα, που τώρα δεν έχουν λόγο να διακρατήσουν.
Τρίτον, λόγω της φάσης ανάπτυξης στην οποία βρίσκονται, ή και εξ’ αιτίας του κινδύνου που εμφανίζει η ελληνική οικονομία, πολλές εταιρείες περιορίζουν το ύψος των επενδύσεών τους, με αποτέλεσμα να περισσεύουν χρήματα για τους μετόχους τους και
τέταρτον, ορισμένες εταιρείες έσπευσαν κατά τη διετία 2015-2016 να μοιράσουν χρήματα, είτε φοβούμενες έκτακτη φορολογική επιδρομή, είτε γνωρίζοντας πως από το 2017 ο φόρος επί των μερισμάτων θα αυξηθεί από το 10% στο 15%.
Το ζητούμενο ωστόσο είναι το πώς θα συμπεριφερθούν οι εισηγμένες εταιρείες κατά τη χρονιά που έρχεται.
Οι αναλυτές πιστεύουν πως ο ΟΤΕ θα προχωρήσει στη διανομή μεγαλύτερου μερίσματος σε σχέση με το 0,1 ευρώ του 2016. Επίσης, με βάση ότι ο όμιλος ΤΙΤΑΝ μοιράζει κάθε χρόνο ένα -σε γενικές γραμμές- σταθερό ποσοστό των κερδών του, πιθανολογείται φέτος πως το μέρισμα θα είναι κατά τι αυξημένο σε σχέση με πέρυσι.
Η Ικτίνος Μάρμαρα ενδέχεται πέρα από τα 0,03 ευρώ ανά μετοχή που θα μοιράσει τον Μάρτιο, να αποφασίσει και πρόσθετο μέρισμα κατά την τακτική γενική συνέλευση του Ιουνίου.
Αντίθετα, πιθανολογείται πως εταιρείες που μοίρασαν δύο φορές φέτος χρήματα, ή που έδωσαν πολύ μεγάλα ποσά (πχ ΟΠΑΠ, JUMBO, ΕΥΔΑΠ, ΕΛΙΝΟΙΛ, Entersoft, Envitec, Epsilon Net) θα είναι το 2017 περισσότερο «συγκρατημένες».
Οι μειώσεις κερδών που αναμένεται να εμφανίσουν για το 2016 εταιρείες όπως η ΕΧΑΕ, η Αεροπορία Αιγαίου και το Πλαίσιο πιθανόν να επηρεάσουν πτωτικά τη διανεμητική τους πολιτική.
Ενόψει της ενοποίησης του ομίλου Μυτιληναίου, είναι άγνωστο το ποια μερισματική πολιτική θα ακολουθήσει η κατά παράδοση «γαλαντόμος» ΜΕΤΚΑ.
Επίσης, άγνωστη παραμένει η στάση που θα τηρήσουν μέσα στο 2017 οι διοικήσεις κερδοφόρων εταιρειών που ωστόσο πέρυσι δεν προχώρησαν σε διανομές μετρητών προς τους μετόχους τους (πχ Πλαστικά Θράκης, Πλαστικά Κρήτης, Καράτζης, Μύλοι Λούλη, Μάρμαρα Κυριακίδη, Flexopack).
Σε κάθε περίπτωση πάντως, η μερισματική πολιτική των εταιρειών θα επηρεαστεί σε μεγάλο βαθμό τόσο από τη γενικότερη πορεία της οικονομίας (θα ευνοήσει τυχόν αποκλιμάκωση του κινδύνου της χώρας) όσο και από την πορεία των επιδόσεών τους κατά το πρώτο μισό του 2017.
*Η σύγκριση γίνεται μόνο μεταξύ δυο εξαμήνων (2016-2015) και ως εκ τούτου κάποιες στήλες μένουν κενές