Eurobank Equities: Νέες συστάσεις και τιμές-στόχοι για τις τράπεζες
Ελκυστικές αποτιμήσεις και ισχυρές προοπτικές βλέπει η χρηματιστηριακή. Πώς σχολιάζει τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου. Ποια είναι η κορυφαία επιλογή της από τον εγχώριο κλάδο.
Παρά το εντυπωσιακό ράλι του 2025 και τα υψηλά 15ετίας στο ταμπλό, το νέο report για τον κλάδο δείχνει ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές και η εικόνα κερδοφορίας σταθερή.
Οι αναλυτές της Eurobank Equities διατηρούν συνολικά εποικοδομητική στάση, αλλά γίνονται πλέον πιο επιλεκτικοί, καθώς η ταχεία άνοδος των μετοχών περιορίζει το περιθώριο ανόδου σε συγκεκριμένες περιπτώσεις. Παρά τη θετική άποψη για τον κλάδο, η Τράπεζα Πειραιώς παραμένει η κορυφαία επιλογή τους, με την Τράπεζα Κύπρου να ανεβαίνει στη δεύτερη θέση των προτιμήσεων.
Στο επικαιροποιημένο τους πλαίσιο, τηρούν σύσταση buy για Εθνική Τράπεζα (νέα αυξημένη τιμή-στόχος €15,83), Πειραιώς (νέα αυξημένη €9,62) και Τράπεζα Κύπρου (σταθερή τιμή-στόχος €10,00), ενώ κατατάσσουν σε hold τις Alpha Bank (νέα αυξημένη €4,08) και Optima Bank (€νέα αυξημένη 8,88).
Τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου επιβεβαίωσαν την ανθεκτικότητα του κλάδου. Τα καθαρά έσοδα από τόκους σταθεροποιήθηκαν (-0,2% σε τριμηνιαία βάση), σηματοδοτώντας το χαμηλότερο σημείο μετά από τρεις διαδοχικές πτωτικές περιόδους, καθώς το Euribor έχει πλέον ισορροπήσει. Οι προμήθειες εμφάνισαν εποχική κόπωση, αλλά η bancassurance και η διαχείριση κεφαλαίων παραμένουν σε ισχυρή τροχιά, με άνοδο άνω του 20% τον χρόνο. Το κόστος παρέμεινε υπό έλεγχο, παρά την ενίσχυση προσωπικού και τις δαπάνες ενσωμάτωσης νέων δραστηριοτήτων, με τον δείκτη αποδοτικότητας να κινείται στο εξαιρετικά χαμηλό 37%, έναντι περίπου 45% της ευρωπαϊκής περιφέρειας.
Η κερδοφορία ήταν υψηλότερη για Eurobank (RoTE 16,2%) και Εθνική (15,6%), με Πειραιώς να ακολουθεί στο 14,6% και Alpha στο 11,7%. Aξιοσημείωτες ήταν οι επιδόσεις της Optima (24%) και της Τράπεζας Κύπρου (18,4%). Τα κεφάλαια παραμένουν ισχυρά, με CET1 στο 16,2%, ενώ σχεδόν όλες οι τράπεζες αναβάθμισαν τη φετινή τους καθοδήγηση.
Οι αναλύσεις ενσωματώνουν πλέον χαμηλότερο τελικό επιτόκιο ΕΚΤ (2% για το 2025-26), τις πρόσφατες εκδόσεις MREL και την επικαιροποιημένη καθοδήγηση των διοικήσεων. Το αποτέλεσμα είναι ήπιες ανοδικές αναβαθμίσεις στα κέρδη 2025-27. Παρά το άλμα άνω του 80% από την αρχή της χρονιάς, ο κλάδος διαπραγματεύεται ακόμη σε ελκυστικά επίπεδα: 1,22 φορές την ενσώματη λογιστική αξία 2026 και 8,7 φορές τα κέρδη, με RoTE γύρω στο 14% και μερισματική απόδοση 6%.