Πώς είδαν οι αναλυτές το ξεκίνημα της ΔΕΗ στο 2025
Ποιο είναι το κοινό συμπέρασμα στο οποίο καταλήγουν όλοι οι οίκοι στις εκτιμήσεις τους. Οι νέες συστάσεις και οι τιμές-στόχοι που δίνουν. Η ανάλυση των θεμελιωδών μεγεθών.
Παρά τις εποχικές προκλήσεις και τις δυσμενείς καιρικές συνθήκες που επηρέασαν τα οικονομικά μεγέθη του πρώτου τριμήνου 2025, η ΔΕΗ διατηρεί ισχυρές προοπτικές για το σύνολο της χρονιάς, σύμφωνα με τις αναλύσεις κορυφαίων επενδυτικών οίκων. Όλοι συμφωνούν ότι οι δυσμενείς τάσεις είναι προσωρινές, ενώ η διοίκηση παραμένει προσηλωμένη στην επίτευξη των στόχων για EBITDA €2 δισ. και καθαρά κέρδη άνω των €400 εκατ.
Οι τιμές στόχοι των αναλυτών κυμαίνονται από €16 (Citi) έως €22,60 (AXIA), με σύσταση αγοράς από όλους:
Citi: «Αγορά», τιμή-στόχος €16, συνολική απόδοση 20,6%
JP Morgan: «Overweight», τιμή-στόχος €18,50
Optima Bank: «Αγορά», τιμή-στόχος €19,70
AXIA: «Αγορά», τιμή-στόχος €22,60
Beta Securities: «Αγορά» με τιμή στόχο τα €15,5, πιθανή πίεση είναι ευκαιρία εισόδου
Η Citi χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα της ΔΕΗ «αδύναμα», κυρίως λόγω εποχικότητας και καιρικών φαινομένων, αλλά διατηρεί τη σύσταση “Buy” και την τιμή-στόχο στα €16 ανά μετοχή. Προβλέπει συνολική απόδοση 20,6%, εκ των οποίων το 4,4% προέρχεται από μερισματική απόδοση.
Θετικά αξιολογείται και η πρόθεση της εταιρείας για νέο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών, διάρκειας έως δύο έτη και εύρος έως 10% του μετοχικού κεφαλαίου. Το πρόγραμμα αυτό, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citi, μπορεί να προσθέσει 4% στην απόδοση του μετόχου και να ενισχύσει τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 1%-3%.
Η JP Morgan διατηρεί σύσταση «overweight» με τιμή-στόχο τα €18,50, σημειώνοντας ότι το πρώτο τρίμηνο ήταν απογοητευτικό λόγω καιρικών συνθηκών και εποχικής πίεσης στη διανομή. Παρά ταύτα, η διοίκηση επιβεβαίωσε τις ετήσιες προβλέψεις για EBITDA €2 δισ. και καθαρά κέρδη άνω των €400 εκατ. Η μόχλευση παραμένει υπό έλεγχο (Net Debt/EBITDA 2,9 φορές). Η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 11,2 φορές για το 2025, ενώ προβλέπεται εντυπωσιακή αύξηση μέση ετήσια αύξηση κερδών 31% για την περίοδο 2024-2027, πολύ ψηλότερη από άλλες ευρωπαϊκές εταιρείες κοινής ωφελείας.
Η AXIA σημειώνει την αδυναμία του πρώτου τριμήνου λόγω περιορισμένης απόδοσης ΑΠΕ και υδροηλεκτρικών, καθώς και καθυστέρησης στις νέες χρεώσεις δικτύου που κόστισαν €60 εκατ. Ωστόσο, διατηρεί σύσταση «αγορά» και αυξάνει την τιμή-στόχο στα €22,60, στηριζόμενη σε προσδοκώμενη ανάκαμψη από το β’ εξάμηνο. Οι επενδύσεις του τριμήνου ανήλθαν στα €500 εκατ., εκ των οποίων το 89% διοχετεύθηκε σε ΑΠΕ και δίκτυα.
Το καθαρό χρέος διαμορφώθηκε στα €5,2 δισ., με δείκτη μόχλευσης 2,9 φορές, κάτω από το ανώτατο όριο των 3,5 φορών που έχει θέσει η εταιρεία.
Η Optima Bank χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα αναμενόμενα υποτονικά λόγω εποχικότητας, αλλά επισημαίνει ότι η ΔΕΗ συνεχίζει αδιάλειπτα το φιλόδοξο επενδυτικό της πλάνο. Κεντρικοί πυλώνες είναι η ανάπτυξη 3,7GW σε ΑΠΕ, η ενίσχυση των δικτύων σε Ελλάδα και Ρουμανία, η ολοκλήρωση της νέας μονάδας CCGT στην Αλεξανδρούπολη, η ανάπτυξη του δικτύου οπτικών ινών (στόχος 1,7 εκατ. νοικοκυριά ως το 2030) και η επέκταση σε EV και data Centers.
Παράλληλα, η Optima διατηρεί τη σύσταση «αγορά» και ανεβάζει την τιμή-στόχο στα €19,70, επικαλούμενη την ελκυστική αποτίμηση (EV/EBITDA στις 5,9 φορές για το 2025 και δείκτη P/E στις 7 φορές για το 2026).
Η Beta Securities εκτιμά ότι τα αποτελέσματα κινήθηκαν κάτω από τις εκτιμήσεις λόγω εποχικών επιδράσεων, με EBITDA €450 εκατ. και οριακά θετική ταμειακή ροή. Παρά τη συγκρατημένη επίδοση, η διοίκηση παραμένει αποφασισμένη στην επίτευξη των στόχων και αναμένει ότι η κερδοφορία θα ενισχυθεί στα επόμενα τρίμηνα. Η Beta παραμένει θετική και βλέπει πιθανή πίεση της τιμής ως ευκαιρία εισόδου στη μετοχή.