Το δύσκολο στοίχημα στις τιμές των εμπορευμάτων

Αντικρουόμενες οι εκτιμήσεις διεθνών οίκων για την πορεία του πετρελαίου και του χρυσού, καθιστούν δύσκολες τις επενδυτικές επιλογές. Ποιοι παράγοντες θα επηρεάσουν τις εξελίξεις. Ποιες είναι οι τιμές-στόχοι για τη φετινή χρονιά.

Tο 2020 οι αποδόσεις σε όλες τις βασικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων ήταν θετικές, αλλά τώρα οι συνθήκες είναι σύνθετες. Η υποαπόδοση των εμπορευμάτων το 2020 μπορεί να αποτελέσει το βασικό επιχείρημα για το 2021 και δεν είναι τυχαίο ότι αρκετοί επενδυτικοί οίκοι αναφέρονται ξανά στις αξίες και τις προοπτικές τους. Ωστόσο, οι τρέχουσες αποτιμήσεις έχουν ήδη συμπεριλάβει μέρος των αυξημένων προσδοκιών για το 2021. Έτσι, οι αποδόσεις είναι πιο δύσκολο να επιτευχθούν και γίνεται ακόμα πιο ριψοκίνδυνο το κυνήγι τους.

-JP Morgan: Για τις αγορές των εμπορευμάτων η αμερικανική επενδυτική τράπεζα δεν είναι ιδιαίτερα αισιόδοξη. Το αργό πετρέλαιο τύπου WTI από τα 52 δολάρια το βαρέλι θα κινηθεί χαμηλότερα, πάνω από 22%, μέχρι τον Μάρτιο του 2021, στα 41 δολάρια, προτού ισορροπήσει οριακά υψηλότερα στα 53 δολάρια στο τέλος του έτους. Υψηλότερη πτώση μέχρι τον Μάρτιο και υψηλή ευμετάβλητη πορεία προβλέπεται και για το αργό τύπου Brent αφού η JP Morgan τοποθετεί την τιμή στόχο στα 56 δολάρια ανά βαρέλι ή 2% υψηλότερα, αφού προηγουμένως προσγειωθεί και στα 43 δολάρια.

Η JP Morgan δεν αναμένει θετικές επιδόσεις ούτε στην τιμή του χρυσού. Από τα 1.864 δολάρια η ουγκιά, θα κάνει βουτιά 22%, στα 1.650 δολάρια, όπου θα ολοκληρώσει στο τέλος του έτους. Ο χαλκός θα κινηθεί έντονα πτωτικά το 2021, περίπου 20%, από τα 8.169 δολάρια ανά μετρικό τόνο στα 6.500 δολάρια στη διάρκεια του 2021. Τέλος, το αλουμίνιο θα κινηθεί με μικρότερη πτώση το 2021, της τάξεως του 15%.

-Morgan Stanley: H αμερικανική τράπεζα είναι αρκετά αισιόδοξη για τα βασικά commodities. Το αργό πετρέλαιο τύπου WTI από τα 44 δολάρια θα κινηθεί στα 50 δολάρια στο δεύτερο τρίμηνο του 2021 και έπειτα θα ισορροπήσει στα 52,5 δολάρια μέχρι το τέλος του 2021. Παρόμοια κίνηση μέχρι τον Μάρτιο και υψηλή ευμετάβλητη επίδοση προβλέπεται και για το αργό τύπου Brent, αφού βλέπει κίνηση προς τα 55 δολάρια ανά βαρέλι. Η Morgan Stanley αναμένει αρνητικές επιδόσεις στην τιμή του χρυσού. Από τα 1.875 δολάρια η ουγκιά, ο χρυσός θα κινηθεί στα 1.800 δολάρια στο πρώτο τρίμηνο, ενώ θα ολοκληρώσει το έτος στα 1.799 δολάρια. Ο χαλκός θα κινηθεί πτωτικά το 2021, στα 7.385 δολάρια κατά μέσο όρο.

-Goldman Sachs: Η επενδυτική τράπεζα είναι ιδιαίτερα αισιόδοξη. Το αργό πετρέλαιο τύπου WTI θα είναι ο πρωταθλητής των αποδόσεων, αφού εκτιμά ότι η τιμή θα κινηθεί 25% υψηλότερα το 2021, στα 61 δολάρια το βαρέλι. Αν και μικρότερη, εξίσου υψηλή επίδοση προβλέπεται και για το αργό τύπου Brent, αφού η Goldman Sachs τοποθετεί την τιμή-στόχο στα 63 δολάρια ανά βαρέλι ή 22% υψηλότερα.

Σε ένα περιβάλλον όπου ο κίνδυνος είναι ο πληθωρισμός και το δολάριο θα διολισθαίνει, η Goldman Sachs αναμένει ισχυρή επίδοση στον χρυσό: από τα 1.890 δολάρια η ουγκιά, θα κάνει άλμα 22% στα 2.300 δολάρια και εκεί θα παραμείνει όλο το 2021. Ο χαλκός θα κινηθεί ανοδικά κατά 20%, στα 9.500 δολάρια στη διάρκεια του 2021. Τέλος, το φυσικό αέριο θα κινηθεί με αρκετά μικρότερη άνοδο το 2021, της τάξεως του 4%.

-Citigroup: Η Citigroup είναι… οριακά αισιόδοξη. Για το αργό πετρέλαιο τύπου Brent (54 δολάρια τρέχουσα τιμή), η Citigroup τοποθετεί την τιμή-στόχο στα 56 δολάρια ανά βαρέλι ή 4% υψηλότερα.

Για τον χρυσό, η τιμή-στόχος στο τέλος του 2021 είναι στα 1.850 δολάρια ή 5% χαμηλότερα αλλά στο μέσο όρο του έτους η τιμή-στόχος είναι στα 1.975 δολάρια.

-Bank of America Securities: Η αμερικανική τράπεζα είναι μάλλον ουδέτερη σε σχέση με τις άλλες επενδυτικές τράπεζες. Το αργό πετρέλαιο τύπου WTI θα κινηθεί στα 46 δολάρια στο πρώτο τρίμηνο του 2021 και έπειτα θα ισορροπήσει στα 47 δολάρια μέχρι το τέλος του 2021. Παρόμοια κίνηση μέχρι τον Μάρτιο και υψηλή ευμετάβλητη επίδοση προβλέπεται και για το αργό τύπου Brent, αφού  η BofA Securities, τοποθετεί την τιμή-στόχο στα 50 δολάρια ανά βαρέλι.

Η BofA Securities αναμένει μικρές, αλλά θετικές επιδόσεις στην τιμή του χρυσού. Από τα 1.892 δολάρια η ουγκιά ο χρυσός στο επόμενο διάστημα θα κινηθεί στα 1.950 δολάρια στο πρώτο τρίμηνο, ενώ θα ολοκληρώσει το έτος στα 2.000 δολάρια, αν και στο τρίτο τρίμηνο θα διαμορφωθεί έως και τα 2.250 δολάρια. Ο χαλκός θα κινηθεί με έντονη πτώση το 2021, της τάξεως του 20%, στα 7.588 δολάρια στη διάρκεια του 2021, κατά μέσο όρο.