Στρώνει χαλί στους ξένους η Κεφαλαιαγορά
Τροποποιείται το πλαίσιο για τις δημόσιες εγγραφές με απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Πώς ευνοείται η συμμετοχή των ξένων θεσμικών. Τι αλλάζει στη δέσμευση κεφαλαίων, την τελική τιμή διάθεσης και την κατανομή των μετοχών. Οι νέες ευθύνες των αναδόχων.
Μεγαλύτερη ευελιξία στους ξένους θεσμικούς επενδυτές που στο εξής θα συμμετέχουν σε δημόσιες προσφορές για εισαγωγή εταιρειών στο Χρηματιστήριο δημιουργεί απόφαση της κεφαλαιαγοράς που περιέχει σημαντικές αλλαγές στην κατανομή και προσδιορισμό της τελικής τιμής διάθεσης μετοχών που διατίθενται με δημόσια προσφορά.Στο εξής οι ξένοι επενδυτές που συμμετέχουν σε ΙPOs δε θα είναι υποχρεωμένοι να δεσμεύουν εκ των προτέρων και για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα τα κεφάλαιά τους, ενώ παράλληλα καταργείται το ανώτατο όριο 4% στην κατανομή μετοχών, το οποίο θεωρείται πως λειτουργεί ως αντικίνητρο για μερίδα μακροπρόθεσμων ξένων επενδυτών.
Οι εκτιμήσεις αλλά και σαφείς ενδείξεις που οι ιθύνοντες της εγχώριας κεφαλαιαγοράς έχουν για τον αριθμό και το προφίλ των επενδυτών που έχουν εκφράσει ενδιαφέρον για τις ελληνικές επιχειρήσεις ήταν ο καταλυτικός λόγος που οδήγησε τις χρηματιστηριακές αρχές σε σημαντικές αλλαγές , μετά από πολλά χρόνια, ώστε το θεσμικό πλαίσιο που αφορά στις δημόσιες προσφορές για εισαγωγή εταιρειών στο ΧΑ να καταστεί πιο ευέλικτο για τους ξένους θεσμικούς επενδυτές. Αυτούς, που από δω και πέρα αναμένεται να διαμορφώσουν το βασικό προφίλ του κεντρικού «πελάτη» της αγοράς.
«Σε κάθε περίπτωση, δεν παραβλέπεται το συμφέρον των ιδιωτών επενδυτών οι οποίοι τα προηγούμενα χρόνια αποτελούσαν την κινητήρια δύναμη της αγοράς» δηλώνουν στελέχη της ΕΚ.
Οι κυριότερες αλλαγές που φέρνει η νέα απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς είναι οι εξής:
- Καταργείται το ελάχιστο όριο κατανομής μετοχών στους ειδικούς επενδυτές (30%). Παραμένει ωστόσο υποχρεωτικά ελάχιστο το 30% για τους ιδιώτες επενδυτές, έτσι ώστε, σε περιπτώσεις IPOs όπου η ζήτηση είναι αυξημένη, οι ιδιώτες επενδυτές να μπορούν να λαμβάνουν ένα ικανοποιητικό τμήμα του συνόλου του προσφερομένων μετοχών.
- Καταργείται η υποχρέωση των ειδικών επενδυτών να έχουν δεσμεύσει τα κεφάλαιά τους για τη συμμετοχή τους σε δημόσια προσφορά, καθόσον την ευθύνη για το settlement risk φέρει ο ανάδοχος, ευθύνη η οποία άλλωστε περιγράφεται ήδη στον κανονισμό Αναδοχών. Η τροποποίηση αυτή εκτιμάται ότι θα προσελκύσει μεγαλύτερο αριθμός επενδυτών της αλλοδαπής, οι οποίοι συχνά είναι επιφυλακτικοί στη δέσμευση των επενδυτικών κεφαλαίων τους για μεγάλο χρονικό διάστημα
- Καταργούνται τα ανώτατα όρια 4% και 2% συμμετοχής των ειδικών και ιδιωτών επενδυτών αντίστοιχα στην κατανομή των μετοχών. Ειδικά ως προς την κατάργηση του 4% στους ειδικούς επενδυτές εκπρόσωποι της αγοράς θεωρούν ότι ο περιορισμός λειτουργεί ως αντικίνητρο για μακροπρόθεσμους, κυρίως, επενδύτες οι οποίοι ενδιαφέρονται να συμμετάσχουν σε IPO μόνο με ένα ελάχιστο κεφάλαιο
Διαδικασία κατανομής μετοχών σε ειδικούς επενδυτές στο ΗΒΙΠ
Ο ανάδοχος τηρεί το βιβλίο προσφορών και κατανέμει τις μετοχές στους ειδικούς επενδυτές. Η κατανομή των μετοχών στους ειδικούς επενδυτές που συμμετέχουν στο βιβλίο προσφορών γίνεται από τον ανάδοχο ο οποίος ορίζει και το χρόνο καταβολής των κεφαλαίων που δεν μπορεί να ξεπερνάει την ημερομηνία αποστολής του οριστικού αρχείου κατανομής στην οργανωμένη αγορά.
Ο ανάδοχος οφείλει να τηρεί εμπιστευτικά τα στοιχεία που περιέχονται στο βιβλίο προσφορών, μέχρι την ολοκλήρωση της κατανομής των μετοχών. Για το σκοπό αυτό, προκαθορίζει περιορισμένο αριθμό προσώπων τα οποία έχουν πρόσβαση στα στοιχεία του βιβλίου προσφορών της δημόσιας προσφοράς και γνωστοποιεί τα στοιχεία των προσώπων αυτών στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς το αργότερο την προηγούμενη ημέρα του ανοίγματος του βιβλίου προσφορών.
Κατά την περίοδο που προηγείται της διαδικασίας του βιβλίου προσφορών (pre-marketing period), ο Ανάδοχος οφείλει να λαμβάνει τα κατάλληλα μέτρα, ώστε να είναι σε θέση να προσδιορίσει σύμφωνα με επαγγελματικά κριτήρια, την τιμή που θα ανταποκρίνεται καλύτερα στις συνθήκες ζήτησης της αγοράς. Στις υποχρεώσεις του αναδόχου περιλαμβάνεται επίσης και ο προκαθορισμός των κριτηρίων, με βάση τα οποία θα κατανείμει τις μετοχές και τα οποία μπορεί να είναι ποσοτικού και ποιοτικού χαρακτήρα. Τα κριτήρια κατανομής της συγκεκριμένης προσφοράς πρέπει να αναφέρονται με σαφήνεια στο ενημερωτικό δελτίο.
Ο Ανάδοχος πρέπει να είναι σε θέση να παράσχει στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς στοιχεία από τα οποία να προκύπτει ο τρόπος με τον οποίο εφάρμοσε τα προαναγγελθέντα κριτήρια προκειμένου να κατανείμει τις μετοχές στους ειδικούς επενδυτές.
Τέλος, ο ανάδοχος τηρεί και θέτει στη διάθεση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς στοιχεία από τα οποία να προκύπτει ότι οι εγγραφόμενοι ως ειδικοί επενδυτές, οι οποίοι είναι κάτοικοι ή εδρεύουν σε τρίτες εκτός Ευρωπαϊκής Ένωσης χώρες, πληρούν προϋποθέσεις αντίστοιχες με αυτές που διέπουν τους ειδικούς επενδυτές, οι οποίοι είναι κάτοικοι ή εδρεύουν σε κράτη μέλη της Ευρωπαϊκής Ένωσης.