ΧΑ: Γιατί «παγώνουν» οι εισροές από ξένους
Πωλητές και τον Ιούνιο οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές παρά το μπαράζ θετικών εκθέσεων. Η θετική τάση, τα deals που θα λειτουργήσουν ως «κράχτες» αλλά και οι τρεις παράγοντες ανησυχίας. Από την ΕΚΤ ο νέος καταλύτης για τράπεζες- αγορά.
Ασυγκίνητοι από το μπαράζ θετικών εκθέσεων, που βγάζουν ο ένας μετά τον άλλο οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες, παραμένουν οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές, με αποτέλεσμα η ζήτηση για ελληνικές μετοχές, και ιδιαίτερα για τις τραπεζικές να παραμένει σε χαμηλά επίπεδα.
Από τα τέλη του περασμένου Φεβρουαρίου, όταν δηλαδή προετοιμαζόταν οι αυξήσεις κεφαλαίου, μέχρι σήμερα έχουν βγει τουλάχιστον 37 εκθέσεις που αφορούν άμεσα ή έμμεσα τις ελληνικές τράπεζες από τμήματα ανάλυσης ξένων οίκων.
Στη συντριπτική τους πλειονότητα ήταν αισιόδοξες για τις εγχώριες τράπεζες, συμβάλλοντας σημαντικά στην επιτυχή άντληση νέων κεφαλαίων ύψους 8,3 δισ. ευρώ καθώς και στην επάνοδο στις αγορές για άντληση ρευστότητας. Μετά όμως από το ράλυ ανακούφισης, που πυροδότησε το αποτέλεσμα της διπλής εκλογικής αναμέτρησης (Ευρωεκλογές και δημοτικές), οι αγορές από το εξωτερικό έχουν κοπάσει.
Όπως έγραψε το Euro2day οι αμιγώς ξένοι θεσμικοί επενδυτές ήταν τον Μάιο καθαροί πωλητές στο Χ.Α και στις τράπεζες. Η ίδια εικόνα παρατηρήθηκε σύμφωνα με χρηματιστές και τον Ιούνιο.
Οι ξένοι θεσμικοί ήταν πωλητές σε τράπεζες και άλλους δεικτοβαρείς τίτλους (ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, ΔΕΗ) ενώ σε αντίθεση με το Μάιο μειώθηκαν οι αγορές από άλλα ξένα χαρτοφυλάκια με αποτέλεσμα η αγορά να διορθώσει και ο FTSE ASE 25 να υποχωρήσει ως τις 387 μονάδες.
Κατά τις τελευταίες συνεδριάσεις λαμβάνει χώρα ανοδική αντίδραση η ένταση και η διάρκεια της οποίας θα καθορισθεί από το αν έχουν ξεπερασθεί οι ανησυχίες που διέκοψαν την εισροή ξένων κεφαλαίων στο Χ. Α.
«Υπήρξε μια περίοδος ανησυχίας, η οποία αποτυπώθηκε στο τζίρο του Χ.Α αλλά η τάση παραμένει θετική» σημειώνει στο Euro2day παράγοντας της εγχώριας κεφαλαιαγοράς, τονίζοντας ότι τράπεζες και επιχειρήσεις θα πρέπει να αξιοποιήσουν στο μέγιστο βαθμό το καλό κλίμα που υπάρχει δίνοντας νέα ώθηση στο momentum για την Ελλάδα.
Σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη, υπάρχουν στα σκαριά συζητήσεις για deals, που θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως «κράχτες για την Ελλάδα συνολικά, ενώ την ίδια στιγμή εμφανίζονται ενθαρρυντικά δείγματα στο μέτωπο της αναδιάρθρωσης επιχειρήσεων και κλάδων.
Ενδεικτικά αναφέρουν ότι ενδεχόμενη συμφωνία μεταξύ ΟΤΕ και Forthnet για την απόκτηση της Nova από τον Οργανισμό θα βοηθήσει τη δεύτερη να εξυγιάνει τον ισολογισμό της, διευκολύνοντας και την περαιτέρω αναδιάρθρωση ολόκληρου του κλάδου σταθερής και κινητής τηλεφωνίας.
Την αναζωογόνηση της δυναμικής για ελληνικές μετοχές επιχειρούν τις τελευταίες ημέρες και οι ξένοι οίκοι. JP Morgan, Morgan Stanley, ΒοfA ανεβάζοντας τις τιμές στόχους για ελληνικές τράπεζες ως και ... υψηλότερα από τις τρέχουσες αποτιμήσεις. Ενδεικτικά, η J P Morgan ανέβασε τη τιμή στόχο γιο την Alpha στα 1,01 ευρώ και για την Πειραιώς στα 2,45 ευρώ με την μετοχή να διαπραγματεύεται στα...
Οι τρεις παράγοντες ανησυχίας
Κόντρα όμως στις ενέσεις αισιοδοξίας οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί. Πρώτος παράγοντας ανησυχίας, αυτή την εποχή, είναι η υπερπροσφορά τίτλων εξηγεί στο Euro2day.gr επικεφαλής εγχώριας εταιρείας Asset Management.
Ήδη σύμφωνα με τον ίδιο η προσφορά νέων εταιρικών εκδόσεων στην Ευρώπη έχει φθάσει σε επίπεδα ρεκόρ, εξέλιξη που σε συνδυασμό με τους καλούς όρους έκδοσης οδηγεί στην εμφάνιση υποαξιών κατά τις πρώτες ημέρες διαπραγμάτευσης των νέων τίτλων.
Κάτι αντίστοιχο αναμένεται να συμβεί και στις μετοχές λόγω των αυξήσεων κεφαλαίου στις οποίες εκτιμάται ότι θα προχωρήσουν αρκετές ευρωπαικές τράπεζες. Η αναμονή υπερπροσφοράς χαρτιών και οι υψηλές τρέχουσες αποτιμήσεις δικαιολογούν τη στάση αναμονής εξηγούν διαχειριστές κεφαλαίου.
Δεν είναι τυχαίο ότι και οι επιχειρήσεις επιταχύνουν με τη σειρά τους τις κινήσεις τους. Οι εγχώριες επιχειρήσεις εκδίδουν πλέον ομόλογα με ρυθμό μια έκδοση ανά εβδομάδα, ενώ την ίδια στιγμή οι τράπεζες επισπεύδουν τις πωλήσεις ή διαθέσεις ποσοστών σε θυγατρικές (Εθνική- NBGI, Eurobank – Eurobank Properties). Πρόκειται, σύμφωνα με στέλεχος ξένου fund, για ενδείξεις κορύφωσης, εικόνα που θα ανατραπεί μόνο με ισχυρό καταλύτη.
Ο δεύτερος παράγοντας ανησυχίας έχει να κάνει με τα ευρήματα του stress test για τις εγχώριες τράπεζες. Όπως έγραψε το Euro2day η αγορά ανησυχεί ότι η εντεινόμενη πίεση της Τρόικας και το pressing της κυβέρνησης να δοθεί ανάσα σε βιώσιμες επιχειρήσεις θα έχουν ως αποτέλεσμα να μπει «καπέλο» στο λογαριασμό του stress test αυξάνοντας τις κεφαλαιακές ανάγκες.
Κλειδί για το αν θα συμβεί αποτελεί αρχικώς το πώς θα αξιολογήσει η ΕΚΤ τα ενήμερα σήμερα δάνεια τραπεζών με χαμηλές εξασφαλίσεις και το αν εν συνεχεία η Τράπεζα της Ελλάδος επιβάλει να σχηματισθούν πρόσθετες προβλέψεις για όσα δάνεια κριθούν προβληματικά παρ ότι τυπικά ενήμερα.
Από την ΕΚΤ θα έρθει ο καταλύτης...
Ο τρίτος παράγοντας ανησυχίας μπορεί να αναδειχθεί και σε καταλύτη θετικών εξελίξεων. Όπως έγραψε η στήλη Χαμαιλέων τα πρόσφατα μέτρα Ντράγκι για την παροχή ρευστότητας στην ευρωπαική οικονομία επιφέρουν περιορισμένα οφέλη στις ελληνικές τράπεζες, λόγω χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης της χώρας.
Στο πλαίσιο της ενίσχυσης της ρευστότητας η Τράπεζα της Ελλάδος υπό τη νέα ηγεσία της θα επιδιώξει, όπως όλα δείχνουν, να υπάρξουν αποφάσεις που να επιτρέψουν στις εγχώριες τράπεζες να συμμετάσχουν σε μεγαλύτερο βαθμό στις πράξεις φθηνής χρηματοδότησης της ΕΚΤ.
Αυτό υπονόησε ο Γ. Στουρνάρας στην πρώτη του ομιλία με την ιδιότητα του διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος. Ο κ. Στουρνάρας επισήμανε την πιθανή έλλειψη επιλέξιμων ενεχύρων για τη συμμετοχή των ελληνικών τραπεζών στις πράξεις φθηνής χρηματοδότησης από την ΕΚΤ, αφήνοντας να εννοηθεί ότι θα υπάρξουν συζητήσεις με στόχο να διευθετηθεί το ζήτημα.
Οι τραπεζίτες ευελπιστούν ότι μέχρι τον Σεπτέμβριο όπου θα αρχίσει να τρέχει το νέο πρόγραμμα θα ληφθούν αποφάσεις από την ΕΚΤ που θα περιορίζουν το haircut, το οποίο θα υφίστανται οι ελληνικές και οι πορτογαλικές τράπεζες από τα δάνεια που θα προσκομίζουν ως ενέχυρο.