BNP: Έρχεται ράλι στα ελληνικά ομόλογα

Η Ελλάδα επέστρεψε στις αγορές δύο χρόνια μετά το PSI επισημαίνει η BNP Paribas, η οποία βλέπει μαζικό ράλι στα νέα ελληνικά ομόλογα. Στο 5,75% υπολογίζει το fair value της απόδοσης του 10ετους.

Τέσσερα χρόνια μετά την είσοδο της στο πρόγραμμα διάσωσης του ΔΝΤ και της Ε.Ε. και δύο χρόνια μετά την αναδιάρθρωση χρέους, η Ελλάδα επέστρεψε στις αγορές με μια έκδοση 5ετών ομολόγων ύψους €2 δισ., επισημαίνει η BNP Paribas. 

Σε έκθεση με τίτλο "Greece: Orchestrating its way back to the market" εκτιμά ότι η εύλογη αξία (fair value) της απόδοσης του ελληνικού 5ετους είναι κοντά στο 4,75% με 5%. Την ίδια ώρα η εύλογη αξία του 10ετους ελληνικού ομολόγου υπολογίζεται στο 5,75%, κάτι που σημαίνει ότι θα ακολουθήσει ένα ράλι επτά μονάδων βάσης. 

O διεθνής οίκος σημειώνει πως η Ελλάδα έχει λύσει το πρόβλημα όσον αφορά το χρηματοδοτικό κενό του 2014 και οι εκδόσεις ομολόγων θα βοηθήσουν να μειωθεί περαιτέρω το κενό του 2015. 

Σύμφωνα με τους αναλυτές της BNP Paribas η Ελλάδα επωφελείται από εξαιρετικά χαμηλές ανάγκες χρηματοδότησης σε σχέση με το λόγο του χρέους της προς το ΑΕΠ εξαιτίας:

1) της επιμήκυνσης των ωριμάνσεων των δανείων του επίσημου τομέα για περισσόερο από δεκαπέντε χρόνια

2) του χαμηλού επιτοκίου στα δάνεια του επίσημου τομέα

3) της αναβολής αποπληρωμής των δανείων από τον EFSF ως το 2022

Η εξέλιξη της τιμής των ελληνικών ομολόγων

Η Πειραιώς άνοιξε το δρόμο

Η BNP υπογραμμίζει πως η έκδοση τριετούς ομολόγου από την Πειραιώς με κουπόνι 5%, σηματοδότησε την επιστροφή των ελληνικών τραπεζών στις αγορές μετά από τέσσερα χρόνια αποκλεισμού. Παράλληλα, σημειώνει πως το ομόλογο έχει πραγματοποιήσει ράλι πάνω από 100 μονάδες βάσης από την έκδοση του το Μάρτιο, με απόδοση 5,125%.

Οι προσφορές για το ομόλογο ξεπέρασαν τα 3 δισ. ευρώ, με την συμμετοχή πάνω από 240 λογαριασμών. Οι λογαριασμοί από το Ηνωμένο Βασίλειο απορρόφησαν πάνω από το 54% του ντιλ, οι ιταλικοί 15% και οι ελληνικοί 9%.

Η απόδοση του ομολόγου της Πειραιώς

Νέο ιστορικό χαμηλό για τα έντοκα

Οι αποδόσεις των ελληνικών εντόκων έχουν υποχωρήσει στο 3%, από 4 με 4,25% το 2013. Η πτώση αυτή πραγματοποιήθηκε κατά τους πρώτους μήνες του 2014, με τις τελευταίες δημοπρασίες να κλείνουν κοντά στο επίπεδο του 3%. 

Συγκεκριμένα, στη δημοπρασία αυτής της εβδομάδας το έντοκο των 26 εβδομάδων έκλεισε με απόδοση 3,01%, από 3,60% στις 4 Μαρτίου και λόγο κάλυψης 3,10 έναντι 2,31.

Όπως αναφέρει η BNP Paribas αυτή είναι η χαμηλότερη απόδοση που έχει καταγραφεί τα τέσσερα τελευταία χρόνια. 

Οι αποδόσεις των ελληνικών εντόκων