Deutsche Bank: Ποια ελληνικά ομόλογα προτιμά τώρα

Η τελευταία απόφαση της κυβέρνησης για επίσπευση των Προεδρικών εκλογών οδήγησε σε κλιμάκωση της αβεβαιότητας, τονίζει η Deutsche Bank σε ανάλυσή της. Γιατί δείχνει προτίμηση στο τριετές ομόλογο.

Η κλιμάκωση της πολιτικής αβεβαιότητας στην Ελλάδα τους τελευταίους μήνες επιταχύνθηκε περαιτέρω από την απόφαση της κυβέρνησης να επισπεύσει τις προεδρικές εκλογές από τον Φεβρουάριο στο Δεκέμβριο, υπογραμμίζει σε ανάλυσή της η Deutche Bank.

Αυτό, υπογραμμίζει ο οίκος, είχε μια σημαντική επίδραση στις αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων με τις αποδόσεις του δεκαετούς να φθάνουν το 9% και να αντιστρέφουν την καμπύλη της απόδοσής.

Το υπόδειγμα ανάλυσης της DB βασίζεται σε δύο παράγοντες:

(i) την ετήσια πιθανότητα αθέτησης υποχρέωσης (default probability) και

(ii) την αξία ανάκτησης (recovery value) σε περίπτωση αθέτησης των υποχρεώσεων. Βάσει αυτών των δύο μεταβλητών, το υπόδειγμα της υπολογίζει τις θεωρητικές τιμές που θα έπρεπε να έχουν τα ελληνικά και τις συγκρίνουν με τις πραγματικές.

Το συμπέρασμα της Deutsche Bank είναι ότι από τις εκδόσεις ομολόγων με λήξη 2017, 2019 και 2024, η πρώτη είναι 1,8 πόντους περίπου πιο φθηνή από ότι το υπόδειγμα ενώ οι λήξεις του 2019 και του 2024 είναι περίπου 0,8 μονάδες και 2,21 μονάδες πιο ακριβές.