Merit: Πώς είδε τα αποτελέσματα εξαμήνου των εισηγμένων

Ικανοποιητική βελτίωση στην λειτουργική κερδοφορία σε δείγμα 193 εταιριών σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2013, διαπιστώνει η Merit. Οριακή αύξηση 0,74% σημείωσε ο κύκλος εργασιών. Παραμένει «αγκάθι» η χρηματοδότηση.

Η σημαντική επιβράδυνση της μείωσης του ΑΕΠ στο β΄τρίμηνο στο -0,3% σε σταθερές τιμές δεν επηρέασε αισθητά την εικόνα των εισηγμένων το πρώτο μισό του 2014 συγκριτικά με το Α' τρίμηνο, τονίζει η Merit.

Ωστόσο, παρατηρείται ικανοποιητική βελτίωση στην λειτουργική κερδοφορία σε δείγμα 193 εταιριών (δεν συμμετέχουν εταιρίες διαφορετικής διαχειριστικής περιόδου, ΑΕΕΧ και Ασφαλιστικές) σε σχέση με το Α΄εξάμηνο του 2013.

Α. Κερδοφορία

Συγκεκριμένα, 119 (61,66%) εταιρίες καταγράφουν ζημιές, ενώ 74 (38,34%) σημείωσαν κέρδη, αν και είναι ελπιδοφόρο το γεγονός ότι οι περισσότερες εταιρίες 102 (61,14%) εμφανίζουν βελτίωση σε επίπεδο καθαρών κερδών (ΕΑΤΑΜ) με 61 (38,86%) να παρουσιάζουν επιδείνωση. Σημειώνουμε ότι για το Α΄εξάμηνο του 2013 συγκριτικά με το αντίστοιχο του 2012 η προηγούμενη αναλογία ήταν ακριβώς αντίστροφη. Επιπλέον, αναφέρουμε ότι 16 πέρασαν σε κερδοφορία, σε αντίθεση με 14 που πέρασαν σε ζημιές. Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) επεκτάθηκαν σε ποσοστό 8.71% στα 3,159δις ευρώ, με σημαντική συμβολή των ΟΠΑΠ, ΕΥΡΟΒΑΝΚ PROPERTIES και FOLLI FOLLIE GROUP. Επίσης, θετικό είναι ότι υπερισχύει ο αριθμός των εταιριών που επανέφεραν τα EBITDA σε θετικό έδαφος (18_Τurn around) σε σχέση με αυτές που έχασαν το θετικό πρόσημο (14_Τurn to losses). Το συνολικό αποτέλεσμα (ΕΑΤΑΜ)των μετοχικών τίτλων (193 τίτλοι) του ΧΑ είναι κερδοφόρο στα 898,1εκ. ευρώ και αυτό πάλι αποδίδεται εξ ολοκλήρου στις 4 συστημικές τράπεζες, καθώς η τελική τους γραμμή ανέρχεται σε +822,26 εκ. ευρώ. Πρωταθλήτριες στις ζημιές ήταν οι εταιρίες ΕΛΠΕ, ΜΙΓ και FRIGOGLASS, ενώ στα κέρδη, εξαιρουμένων των τραπεζών, οι εταιρίες ΟΤΕ, FOLLIE, ΔΕΗ, ΟΠΑΠ και ΜΕΤΚΑ. Τέλος, υπενθυμίζουμε την ύπαρξη εκτάκτων εγγραφών για αρκετές εισηγμένες, γεγονός που δυσκολεύει της συγκρίσεις στην τελική γραμμή.

B. Κύκλος Εργασιών

Ο συνολικός κύκλος εργασιών σημείωσε οριακή αύξηση 0,74% και ανήλθε στα 32,996 δις ευρώ, χαμηλότερα από την αύξηση που καταγράφηκε στο Α΄τρίμηνο του 2014 σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2013. Αξιοσημείωτο είναι ότι για πρώτη φορά φαίνεται ότι κλείνει η ψαλίδα μεταξύ των εισηγμένων που εμφανίζουν αύξηση εσόδων (87)και εκείνων που εμφανίζουν μείωση (90). Στη λίστα των εταιριών με την μεγαλύτερη αύξηση κύκλου εργασιών κατατάσσονται οι ΑΕΓΕΚ (45832,67%), CYCLON (75,01%), CENTRIC (68,56%), ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (60,34%) και J. & P. ΑΒΑΞ (42,22%), ενώ αντιθέτως μεγάλη υποχώρηση κατέγραψαν οι ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΥΦΑΝΤΟΥΡΓΙΑ (-69,57%), MEDICON ΕΛΛΑΣ (-55,446%), ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ (-55,28%) και NEXANS ΕΛΛΑΣ (-34,40%).

Γ. Ρευστότητα / Δανειακές Υποχρεώσεις

Η περιορισμένη, αλλά και ακριβή, χρηματοδότηση των επιχειρήσεων παραμένει ένα μεγάλο αγκάθι και η προσπάθεια των εταιριών να μειώσουν την έκθεση τους στον τραπεζικό δανεισμό συνεχίζεται αμείωτη. Πιο αναλυτικά, παρατηρείται μικρή μείωση του συνολικού δανεισμού των εισηγμένων κατά περίπου 0,14 δις ευρώ στα 32,816 δις ευρώ από 32,956δις. ευρώ στο τέλος του 2013. Τα συνολικά ταμειακά διαθέσιμα αυξήθηκαν κατά 301εκ. ευρώ στα 8,546 δις ευρώ από 8,244 δις ευρώ πέρυσι το ίδιο χρονικό διάστημα. Αξίζει
να σημειώσουμε ότι ο βραχυπρόθεσμος δανεισμός υποχώρησε σημαντικά κατά 13,3% στα 12,23 δις ευρώ από 14,10 δις ευρώ το 2013.

Επίσης, μικρή βελτίωση καταγράφεται στην μόχλευση των εισηγμένων, καθώς ο πίνακας με την αναλογία καθαρός δανεισμός προς ίδια κεφάλαια (net debt/equity) άνω της 1,5 μονάδας, εμφανίζει 37 εταιρίες από 46 το Α΄τρίμηνο του 2014. Κλείνοντας, αναφέρουμε ότι υπάρχουν 23 εταιρίες με καθαρό ταμείο άνω του 1εκ.ευρώ μεταξύ των οποίων βρίσκονται οι ΚΑΡΕΛΙΑ, ΟΠΑΠ, AEGEAN, EXAE, ΟΛΘ, ΕΥΑΘ, ΜΕΤΚΑ, EUROBANK PROPERTIES, ΠΛΑΙΣΙΟ, ΚΛΕΕΜΑΝ, ΚΑΝΑΚΗΣ.